Horizonte Handout November 2024

Volkswirtschaft

• Konjunktur in der Eurozone kommt wohl erst 2025 in Gang
• Britische Wirtschaft mit zögerlichem Aufschwung.
• US-Wirtschaft landet ultra-weich.

Aktien

• Starke Quartalszahlen in den USA stützen die Märkte, während US-Wahlen für kurzfristige Volatilität sorgen.
• Q3- Berichtssaison ist in vollem Gange; Finanz- und Gesundheitssektor in Europa stechen positiv hervor.
• Aktuelles Marktsentiment zeigt zögerliches Anlegerverhalten.

Anleihen

• Starke US-Konjunktur und Arbeitsmarkt stützen US-Renditen. Weiterhin politische und fiskalische Unsicherheiten in Frankreich.
• Unternehmensanleihen werden nach wie vor durch gute Bilanzen und Mittelzuflüsse gestützt.
• Aufgrund der erhöhten Zinsvolatilität belassen wir die Duration auf Gesamtanleiheebene weiterhin auf neutral.

Alternative Investments / Rohstoffe

• Fundamentale Ausgangssituation bei Öl gut, aber Angebot steigt. Ohne Nachfragewachstum (aus China) droht Überschuss.
• Trotz nachlassender Zentralbankkäufe bleibt Gold durch positive ETF-Flows unterstützt.
• Industriemetalle warten kurzfristig auf Impulse aus China. Strukturelle Angebotsknappheit stützt mittelfristig.

Währungen

• 2025 könnte ein geringerer Wachstumsvorsprung der USA gegenüber der Eurozone den Euro stützen.
• Ein möglicher Wahlsieg Trumps bei den US-Präsidentschaftswahlen würde hingegen für den Dollar sprechen.
• Schweizerische Nationalbank stemmt sich gegen einen zu starken Franken.