Horizonte Handout Mai

Volkswirtschaft

• Die US-Zölle stellen eine erhebliche Gefahr für die wirtschaftliche Erholung in der Eurozone dar.
• Die USA sind die Hauptleidtragenden von Trumps Zollchaos.
• EZB und BoE senken Leitzinsen weiter, während der Fed die Hände gebunden sind.

Aktien

• (US-)Aktien leiden unter Unsicherheit rund um Zollpolitik und Auswirkungen auf die Konjunktur und Unternehmen.
• US-Gewinnerwartungen und -Bewertungen trotz jüngster Korrekturen weiterhin ambitioniert, Europa hingegen günstig bewertet.
• Eine mögliche US-Wirtschaftsabkühlung in Q2 sowie Handelsstreitigkeiten könnten für weitere Volatilität sorgen.

Anleihen

• Trumps Zollpolitik gefährdet das Vertrauen der Investoren in die USA. EZB bleibt auf vorsichtigem Zinssenkungskurs.
• Europäische Unternehmensanleihen zuletzt unter Trump-Zolldruck. Verunsicherung der Anleger spiegelt sich in Mittelabflüssen wider.
• Die Schwellenländeranleihemärkte werden von Donald Trumps weltwirtschaftlicher Unsicherheit geprägt.

Alternative Investments / Rohstoffe

• Seitwärtsbewegung wahrscheinlich. Preise unterhalb von 60 USD/Barrel nur temporär oder bei (US-)Rezession denkbar.
• Gold wird als sicherer Hafen weiter gesucht und erreicht das nächste Allzeithoch. Die Korrekturanfälligkeit steigt jedoch.
• Trumps erhebliche Zollüberraschungen lasten auf den Industriemetallen. Strukturelle Treiber bleiben jedoch intakt.

Währungen

• Trumps Zollchaos lässt den US-Dollar abstürzen.
• Der Euro erwacht aus dem Tiefschlaf.
• Peking nutzt Renminbi, um Schaden aus Handelskrieg abzuwenden.