Horizonte Handout März

Volkswirtschaft

• Mehr Wachstum für die Eurozone im Sommer - wenn Trump nicht dazwischenfunkt.
• Die steigende Inflationsrate in Großbritannien bindet der Bank of England die Hände.
• Die US-Konjunktur brummt, aber Trumps Politik birgt Risiken.

Aktien

• Europäische Aktien schlagen sich erneut besser als US-Aktien. Allerdings ist bereits viel Positives eingepreist.
• US-Berichtssaison überraschte größtenteils positiv. Europäische Aktien können die Erwartungen bisher ebenfalls schlagen.
• Eine mögliche US-Wirtschaftsabkühlung in Q2 sowie Handelsstreitigkeiten könnten die Volatilität spürbar erhöhen.

Anleihen

• Die hartnäckige Inflation bleibt im Fokus der Fed, während Europa sich über steigende Verteidigungsausgaben sorgt.
• Das Risiko von Bewertungskorrekturen ist sowohl im Hochzins- als auch im IG-Segment zuletzt gestiegen.
• Die Handels- und Zollpolitik des neuen US-Präsidenten Donald Trump sorgt weiterhin für Spannungen in den Schwellenländern.

Alternative Investments / Rohstoffe

• Ölpreis fällt mit Blick auf Friedensverhandlungen. Nachfrage schwächelt, aber Angebot bleibt preissensitiv.
• Gold konsolidiert nach starker Performance und hoher Positionierung nun doch. Strukturelle Treiber davon unberührt und intakt.
• Industriemetalle profitieren (noch) von möglichen US-Zöllen. Nachlassende Konjunkturdynamik kurzfristig ein Risiko.

Währungen

• Insbesondere Donald Trumps Zolldrohungen haben zuletzt die Währungsmärkte bewegt.
• Angesichts der niedrigen Erwartungen für die Eurozone braucht es nicht viel, um dem Euro Rückenwind zu verleihen.
• Der japanische Konjunkturaufschwung stützt den Yen.