Horizonte Handout Januar 2025

Volkswirtschaft

• EZB zwischen Wachstumssorgen und anhaltendem Inflationsdruck.
• Ultra-sanfte Landung in den USA gefolgt von Trump-Boost.
• Erholung mit Unterbrechung in Großbritannien.

Aktien

• US-Aktien haben 2024 deutlich besser abgeschnitten, aber diese Divergenz wird sich 2025 voraussichtlich nicht wiederholen.
• 2025 mit stärkerer M&A-Aktivität. Europäische Nebenwerte aufgrund schwachem Euro und niedriger Bewertung im Fokus.
• Wir erwarten eine gesunde Marktbreite im Jahr 2025. Das Aufwärtspotenzial für globale Aktien dürfe jedoch begrenzt sein.

Anleihen

• Sichere Staatsanleihen erscheinen für Absicherungszwecke interessant, bieten allerdings wenig Ertragspotential.
• Europäische Unternehmensanleihen auf mindestens fairen, teilweise sogar attraktiven Renditeniveaus.
• Lokalwährungsanleihen aus Schwellenländern bieten Aussichten auf positive Ertragschancen.

Alternative Investments / Rohstoffe

• Trotz Fortführung der Produktionskürzungen durch die OPEC+ bleibt das Angebot reichlich. Chinas Nachfrage bleibt schwach.
• Fundamentale Treiber dürften dem Goldpreis nach einer Konsolidierung weiteren Auftrieb verschaffen.
• Kurzfristig bedarf es bei Industriemetallen einer wirtschaftlichen Erholung in der Industrie. Mittelfristige Treiber bleiben intakt.

Währungen

• Die Politik löst die Zentralbanken als Wechselkurstreiber ab.
• Derzeit spricht einiges für den US-Dollar aber kommendes Jahr könnte der Wind etwas drehen.
• Der starke Franken bereitet der Schweizerische Nationalbank Sorgen.