Horizonte Handout Februar 2025

Volkswirtschaft

• Zunächst schwaches Wachstum in der Eurozone, deutsche Reformen könnten ab Frühjahr zu mehr Schwung beitragen.
• Die US-Konjunktur bleibt robust. Trumps Programm verleiht Wirtschaft einen kurzzeitigen Schub mit langfristigen Risiken.
• Großbritannien hofft darauf sich im Frühjahr aus der Stagnation zu lösen.

Aktien

• Aktienmärkte mit starkem Jahresauftakt. Weitere Outperformance Europas erfordert strukturelle Verbesserungen.
• Globale Liquidität, Zinssenkungen und Wachstum unterstützen Aktien. Marktbreite dürfte zunehmen.
• US-Politik gilt weiterhin als Unsicherheitsfaktor. Antizyklisches Handeln und ausgewogene Positionierung geboten.

Anleihen

• Die Fed legt erwartungsgemäß eine Pause ein, während die EZB den Leitzins weiter senkt.
• Das Risiko von Bewertungskorrekturen ist sowohl im Hochzins- als auch im IG-Segment in letzter Zeit gestiegen.
• Die Handels- und Zollpolitik des neuen US-Präsidenten Donald Trump sorgt weiterhin für Spannungen in den Schwellenländern.

Alternative Investments / Rohstoffe

• Die Unsicherheit über den Rohölpreis bleibt aufgrund eines prognostizierten Angebotsüberhangs bestehen.
• Gold scheint keine schlechten Nachrichten zu kennen. Hohe Future-Positionierung allerdings anfällig für Rücksetzer.
• Uneindeutige Daten aus China lassen Industriemetalle schwanken. Physisches Angebot bleibt aber knapp, die Nachfrage hoch.

Währungen

• Der US-Dollar flirtete kurzfristig mit der Parität zum Euro.
• Zuletzt hat der Rückenwind für den Greenback etwas nachgelassen, im Jahresverlauf könnte der Euro weiter zulegen.
• Steigende Zinsen in Japan stützen den Yen.