Große Opportunität bei kleinen Aktien
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Stark steigende Inflationsraten, die restriktive Zentralbankpolitik, Rezessionsängste, der Ukraine-Krieg und eine mögliche Energiekrise haben im Kalenderjahr 2022 zu (teils deutlichen) Verlusten bei der Mehrheit der Anlageklassen geführt. Innerhalb des Aktienmarktes traf es qualitativ hochwertige Wachstumsunternehmen sowie Small und Micro Caps noch einmal überdurchschnittlich. Nebenwerte erlebten relativ zum Gesamtmarkt und insbesondere zu großen Aktiengesellschaften Verluste in historischem Ausmaß – die stärksten seit Anfang des Jahrtausends. So haben sich beispielsweise europäische Small Caps um mehr als 20 Prozentpunkte (Zeitraum: 31.12.2021 – 30.12.2022) schlechter als europäische Large Caps entwickelt, sogar mehr als während der Finanzkrise 2008. Aber auch globale Nebenwerte gerieten deutlich stärker unter Druck als ihre Large Cap-Pendants, hier setzte diese Dynamik sogar schon früher ein als in Europa.
In diesem Spotlight setzen wir diesen Drawdown von Nebenwerten und deren Bewertung in den historischen Kontext und beleuchten die langfristigen Vorteile von Nebenwerten. Wir werfen einen Blick in die Vergangenheit und zeigen auf, dass Small und Micro Caps der Konjunktur regelmäßig vorauslaufen. Für einen Einstieg sollte man nach größeren Rückschlägen nicht zu lange warten, denn geht es der Wirtschaft wieder gut, hat der Markt die besseren Aussichten längst eingepreist.
Autoren
Peter Kraus
Peter Kraus ist seit Oktober 2017 Head of Small Cap Equities bei Berenberg. Er war ab dem Jahr 2000 zunächst für 3 Jahre als Aktienanalyst für eine Corporate Finance Beratung in München tätig, bevor er in 2003 zu Deka Investment nach Frankfurt wechselte. Dort war er als Analyst für europäische Nebenwerte tätig. In 2006 wechselte er zu Allianz Global Investors als Fondsmanager für europäische Micro und Small/Mid Caps, wo er in den Folgejahren maßgeblich zum Erfolg des Nebenwerte-Teams beigetragen hat. Peter Kraus zeigte sich verantwortlich für das Management von diversen europäischen Nebenwerte-Fonds sowie für die Akquisition und die Betreuung internationaler institutioneller Mandate. Er studierte an der Universität Mannheim Betriebswirtschaftslehre und ist CFA Charterholder.
Peter Kraus
Leiter Small Cap Equities
Johann Abrahams
Johann Abrahams ist seit Januar 2020 Portfoliomanager bei Berenberg. Zuvor absolvierte er das Berenberg International Graduate Programm mit Einsätzen im Sell-Side Equity Research, Equity Sales, ECM, Syndicate, sowie im quantitativen und diskretionären Asset Management. Johann Abrahams hält einen Bachelor of Science in Volkswirtschaftslehre von der Universität Mannheim, sowie einen Master in Finance and Economics von der London School of Economics und ist CFA Charterholder.
Johann Abrahams
Portfoliomanager
Ulrich Urbahn
Ulrich Urbahn arbeitet seit Oktober 2017 für Berenberg und ist zuständig für quantitative Analysen sowie die Entwicklung strategischer und taktischer Allokationsideen und ist in die Kapitalmarktkommunikation eingebunden. Er ist Mitglied des Asset Allocation Committee und Portfoliomanager von flexiblen Multi Asset Strategien. Nach seinen Diplomen in VWL und Mathematik an der Universität Heidelberg war er mehr als zehn Jahre bei der Commerzbank unter anderem als Senior-Cross-Asset-Stratege tätig. Ulrich Urbahn ist CFA-Charterholder und gehörte bei der renommierten Extel-Umfrage jahrelang den drei weltweit besten Multi-Asset-Research-Teams an.
Ulrich Urbahn
Leiter Multi Asset Strategy & Research
